太平鸟上市股价暴涨44% 市值突破145亿

太平鸟时尚服饰给低迷的国内服饰产业带来重要的提振,太平鸟(603877)9日正式登陆上交所,集合竞价阶段就得到了资金的大幅涌入,股价涨幅19.99%,开盘后,太平鸟股价秒涨44%被交易所临时停牌,截至发稿报价30.67元,市值突破145亿,击败美邦服饰(002269.SZ),成为目前中国市值最大的多品牌时尚服饰集团。

图为太平鸟时尚服饰旗下的主要品牌

资料显示,太平鸟发行价为每股21.30元,公开发行5500万股。 太平鸟早前称,此次募资成功后将投入15.29亿元用于逆势扩张其实体店以及O2O渠道建设,当中包括新增加238家直营门店,用5年的时间开2000家门店 。

本次公开发行前,张江平家族间接合计持有公司57.72%的股份,系公司实际控制人,发行完成后张江平家族仍将间接合计持有公司51.04%股份,根据公司目前的市值,有分析预计张江平家族将进入国内时尚产业富豪榜前5名。

太平鸟是一家以零售为导向的多品牌时尚服饰公司,经过20年积淀已搭建多年龄层、全品类的时尚服饰品牌梯队,核心品牌为Peacebird女装和男装、新兴品牌乐町/Mini Peace、初创品牌Material Girl /Amazing Peace,打造了时尚知名度和鲜明的品牌形象。

图为旗下品牌的定位

2015年,公司在中国中档休闲服饰市场中市占率3.9%、女装和男装分别位列第八和第五。经营方面,生产以外包为主占94%左右;线下销售以直营为主、加盟并行,辅以代理(包括线上的直营/加盟收入占比66.7%/30.8%、门店数分别1072/2730家),同时电商渠道的增长,收入占比提升至18.65%/线上会员超600万、同比增长36%。

2015 年,太平鸟实现营业收入59.03 亿元、同增18.09%,净利润5.33 亿元、同增23.75%。

太平鸟女装占收入的44% 图为去年举办的一场时装发布会

从分品牌来看,核心品牌Peacebird男装和女装是主要收入来源,分别占收入的36%和44%;新兴品牌亦表现出较强增长,乐町2013-2015年均增长25.7%、占2015年服装运营收入的13.6%,童装收入贡献快速提升,从2013年的1.58%增加至2015年5.39%。盈利方面,2015年太平鸟品牌系列毛利率水平在55%左右,乐町定位偏大众、毛利率46.8%,Amazing Peace定位轻奢、毛利率较高。

从渠道类型来看,截至2016年上半年,百货依旧是主要渠道,占收入的36.86%;街边店比例逐年下降至26.43%。购物中心和电商增长最快,2013至2015年销售额CAGR分别为47.51%和67.29%,成为渠道端的核心增长来源。

从地域来看,公司核心销售区集中于华东、华中、华北地区的二三线城市。近三年,这三个地区的销售收入合计占总收入的比例保持75%以上,公司门店数量居前的省包括浙江、江苏、安徽、山东、河北等。

高频上新和多元营销成为太平鸟新的竞争优势,公司的研发能力支撑时尚快速更迭下消费者对产品高频上新的诉求,同时,通过多元营销方式强化品牌形象,以及跨界合作提高品牌立体感如施华洛世奇和迪士尼等。另外, 扁平化和精细化终端管理实现高效用户触达,在此过程中会员消费成为重要销售来源,实体店会员200万占会员消费占整体零售额的25%。

值得关注的是,在电商方面,太平鸟表现出爆发增长力,电商收入从2013 年的3.19亿元增长至2015 年的8.91亿元,2016年双十一实现销售6.15亿,同比猛涨61%,其中男装达2.45亿,截至2016年6月30日,电商收入占比达18.65%。网上销售渠道已拥有超过600 万的注册会员、同比增长36%。

作为2017年时尚第一股,太平鸟服饰在资本市场的出色表现将给国内服饰行业带来重大利好。去年登陆资本市场的仅有一家服装集团,上市仅仅一个多月,JNBY江南布衣(03306.HK)就跌破发行价6.40港元。

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