全球库存下降 下年度基本面如何演变?

最近一年,全球棉花供需发生显著变化。美国农业部从2016年2月的农业展望论坛开始不断调整2016/17年度全球期末库存预测。全球棉花消费量从最初的1.105亿包(2405万吨)逐步调增到1.125亿包(2450万吨),且大部分都是上调。

全球产量预测历经多次调增和调减之后目前又基本回到了2016年2月份的水平,为1.054亿包(2295万吨)。

从中国和中国以外地区看,产量预测变化也和全球变化相仿,基本是一个U型,即最初的预测较高,年度中期较低,近几个月又开始增加。不过,中国和中国以外地区消费量的变化不太一致。

在2016年5月至2017年2月的十次预测中,中国的消费量有五次上调,且从未下调过,而中国以外地区的消费量则有八次下调,主要调减的是印度、越南和孟加拉国。最新的中国消费量预测达到3600万包(784万吨),略高于2016年2月农业展望论坛预测的3300万包,中国以外地区的消费量预测则从7750万包(1687万吨)下调至7630万包(1661万吨)。

根据以上调整和对历史数据的修订,本年度中国期末库存在年度前半段大幅下降,之后保持相对稳定。与此同时,中国以外地区库存在本年度前半段基本保持稳定,但近几个月开始增加,这对2017/18年度的全球供需状况将产生重要影响。美国农业部将在2月24日的农业展望论坛上首次发布2017/18年度全球供需预测。

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